- 商家货号:T001417452
- ISBN:9787308205122
- 出版日期:1900-01-01
- 页码:0
- 字数:0
- 装帧:
- 开本:
- 版次:11
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内容简介 |
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那些坚持投资股票的人一定会获得回报。长期来看,赌股市下跌或未来经济前景暗淡的人将注定一无所得。历史雄辩地证明,对于追求长期收益的投资者来说,股票永远是他们优选的投资选择。本书基于国内外知名企业、行业龙头企业的案例分析,结合技术变革对行业和企业发展的推动作用,提出长周期思维,以规范性、持续性和成长性为支撑,建立符合时代脉络、高产业位势和强扩展性的股权投资分析框架,以获得超出市场平均回报水平的收益。
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作者简介 |
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目录 |
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章 投资原则
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精彩书评 | |||
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书摘 |
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随着我国资本市场的发展,私募股权投资(privateequity,简称PE)作为舶来品,越来越被众人熟悉,成为许多投资者热衷的理财领域,也让很多企业成功迈进资本市场并实现高速成长。很多私募股权投资管理机构异军突起,从而诞生了一种新兴的商业模式。 作为扎根于国内资本市场的私募股权投资机构,或有意把个人资产配置在私募股权投资领域的股权投资者,都回避不了三个关键问题:该如何避免出现大额本金损失的状况(如何保证本金安全)?该如何在众多项目中挑选合适的企业(如何挑选企业)?该如何获得超过市场平均水平的回报(如何获得高额回报)? 古人云:“谋定而后动,知止而有得。”熟知私募股权投资这个概念的含义,了解私募股权投资的目的,掌握合适的投资方法,可以让我们的投资少走很多弯路。私募股权投资,是一种通过私募形式把资金投入拟上市企业,换成拟上市企业股权,并计划通过在资本市场IP0(抢先发售公开募股),或是被并购、被回购等方式,兑现未来收益的行为或过程。 私募股权投资这个概念有三个方面的含义。 (1)私募。是指在非公开市场,不是在一对多、集合竞价的公开市场,通过一对一或一对少的针对性谈判完成。 在入股谈判的内容方面,除了价格,还附含其他甚至比价格更重要的责、权、利条款,诸如业绩对赌、回购承诺等。很终投资者能拿到多少有利的条款,主要是通过利益层面的博弈来实现的。 (2)股权。所投资的载体是股权,而不是债权、收益权或其他权利,是包括收益权、分配权、表决权和处置权在内的完整权利。 股权投资者要承担以投资金额为限的有限责任风险,有些特殊类型企业,如金融类企业的控股股东,可能还要承担超过股权比例的连带风险。 从融资方的角度来看,企业实施股权融资的首要目的是补充股本金,补充长期发展资本。企业发展所需的长期资本,诸如股本金、长期优先股、长期债券或贷款等往往是稀缺的。经济学上有“物以稀为贵”的说法,融资方也愿意为此付出较高的代价,这是私募股权投资行为发生的前提,也是财务收益的来源。 从投资方的角度来看,私募股权投资的时间比较长,至少需要3~5年,有的甚至7~10年,其间一般不会回息和回本。与债权性投资相比,股权性投资承担了更大的投资风险,必须要有足够的报酬进行风险补偿。 (3)投资。是一种跨时空的价值交换,是在扣除资金成本或机会成本后,获得远远超过本金的收益。 通过退出企业而获得财务性收益是私募股权投资的专享目的,也是私募股权投资机构的利润之源。持有企业股权的很终目的是卖出,仍然持有只是意味着卖点未到或无法卖出,并不代表永远持有。 由于融资方与投资方存在利益结合点,投资方不用担心与融资方的深入谈判会破坏合作关系,只要是合适的条款都可以提,诸如回购权、优先回售权、优先认购权或拖售权等。无论融资方是否答应,在完成融资任务之前,都可以充分地进行投前交流和沟通。 在双方正式合作前,必须形成一个双方都能够接受的共识,否则,后续投资行为就无从谈起。通过充分沟通,双方不仅可以了解对方的利益诉求和合作底线,而且可以减少未来合作过程中的纠纷。 股权投资的内在属性,决定了在做投资决策时必须考虑这些特殊性,要使用相对完整的分析框架,才能找出可持续的成功之道、制胜之道。 金融资产配置有“三性”原则:安全性、流动性和收益性。而未上市的企业股权作为一种类金融资产。也可以参考金融资产的配置原则来分析。 安全性、流动性和收益性如同一个“不可能三角”,投资者不得不在其中做出选择。对于有些金融机构而言,在资产配置时,会把流动性放在位,或者把安全性放在位,而把收益性放在第三位。这是因为金融机构具有典型的高杠杆经营特征,始终面对待兑付的风险,必须让自己的流动性敞口安全,能够履行资金到期的偿付责任。P3-6
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